গত বছর আগস্ট মাসে একটি এসএমই আইপিও সোশ্যাল মিডিয়ায় ব্যাপক চর্চার বিষয় হয়ে উঠেছিল, যার নাম ছিল রিসোর্সফুল অটোমোবাইল আইপিও। এই আইপিওতে ৪০০ গুণের বেশি বিড করা হয়েছিল। তবে এটি শুধুমাত্র সাবস্ক্রিপশনের সংখ্যার জন্য আলোচনার বিষয় হয়ে ওঠেনি, বরং এই আইপিও নিয়ে বেশ কিছু প্রশ্নও উঠেছিল।

এই কো ম্পা নির কাছে মাত্র দুটি ইয়ামাহা শোরুম ছিল। আইপিওর সময় কো ম্পা নিতে মাত্র ৮ জন কর্মচারী কাজ করছিলেন। এমন পরিস্থিতিতে ৪০০ গুণের বেশি বিনিয়োগ আকর্ষণ করাটা অনেকের কাছেই আশ্চর্যের বিষয় ছিল।

এই আইপিওর মাধ্যমে কো ম্পা নিটি মাত্র ১২ কোটি টাকা সংগ্রহ করেছিল, কিন্তু এতে আসা মোট বিডের পরিমাণ পৌঁছে গিয়েছিল ২,৭০০ কোটি টাকা পর্যন্ত। বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীদের মনে হয়েছিল, এত ছোট একটি এসএমই-তে বিনিয়োগ করা কি সত্যিই নিরাপদ? বিশেষ করে যখন কো ম্পা নির আয় এবং পরিচালনা খুবই ছোট পর্যায়ে ছিল।

এখন, আইপিও চালু হওয়ার সাত মাস পর, এর শেয়ারের মূল্য ৫০% এর বেশি হ্রাস পেয়েছে। এটি ইঙ্গিত দেয় যে যারা দ্রুত মুনাফার আশায় এই শেয়ার কিনেছিলেন, তাদের গণনা ভুল প্রমাণিত হয়েছে।

এই আইপিওর ইস্যু প্রাইস ছিল প্রায় ১১৭ টাকা। এই ঘটনার ফলে বিনিয়োগকারীরা ভাবতে বাধ্য হচ্ছেন যে, এমন ছোট এসএমই-এর আইপিওতে বিনিয়োগ করা আদৌ নিরাপদ কিনা।

বাজারে এসএমই আইপিওতে নতুন নিয়ম

একটি রিপোর্ট অনুসারে, এই বছর ১৫টিরও বেশি এসএমই আইপিওতে ৪০০ গুণের বেশি সাবস্ক্রিপশন এসেছে। কিছু ক্ষেত্রে এটি ২০০০ গুণ পর্যন্ত পৌঁছে গেছে।

এরপর বিনিয়োগকারীদের মধ্যে প্রশ্ন ওঠে, এত দ্রুত মুনাফার প্রত্যাশার ফলে নিয়ন্ত্রণমূলক ব্যবস্থা গ্রহণ করা উচিত কি না। এই উদ্বেগের পর, বাজার নিয়ন্ত্রক সেবি (SEBI) এসএমই আইপিওর জন্য কঠোর নিয়ম চালু করেছে।

এখন থেকে কোনও কো ম্পা নিকে আইপিও আনতে হলে অন্তত দুই অর্থবছরে ১ কোটি টাকা অপারেটিং প্রফিট (EBITDA) দেখাতে হবে।

এছাড়াও, অফার ফর সেল (OFS) সীমা ২০% নির্ধারণ করা হয়েছে এবং বিক্রেতা শেয়ারহোল্ডাররা তাদের ৫০% এর বেশি অংশীদারিত্ব বিক্রি করতে পারবেন না।

নতুন নিয়মের প্রভাব

সেবির এই কঠোর নিয়মগুলোর প্রভাব বাজারে স্পষ্টভাবে দেখা যাচ্ছে। এই বছর এসএমই আইপিওতে বিনিয়োগ উল্লেখযোগ্যভাবে কমে গেছে এবং গ্রে মার্কেটে ট্রেডিং প্রায় বন্ধ হয়ে গেছে।

গত দুই মাসে সর্বাধিক সাবস্ক্রাইব হওয়া আইপিও মাত্র ৪৪ গুণ ছিল, যা গত বছরের তুলনায় অনেক কম।