স্টক মার্কেট পতন ২০২৫: আপনি নিশ্চয়ই জানেন যে, শেয়ার বাজারে লিস্টেড হওয়ার আগেও কিছু শেয়ার কেনাবেচা করা হয়। সাধারণ বিনিয়োগকারীরা সাধারণত তাদের দাম সম্পর্কে তখনই জানতে পারেন, যখন তাদের আইপিও আসার সময় ঘনিয়ে আসে। কারণ, আইপিওর আগে তাদের গ্রে-মার্কেট প্রিমিয়ামের (GMP) উপর নজর রাখা হয়, যাতে বোঝা যায় তারা কোথায় এবং কত দামে লিস্টেড হতে পারে।

তবে, এটি ভাবার কারণ নেই যে এসব শেয়ার কেবল কয়েকদিন আগে থেকে ট্রেড হতে শুরু করে। অনেক সময়, বছরের পর বছর ধরে এসব শেয়ার আনলিস্টেড অবস্থায় ট্রেড হয়। যেহেতু সেপ্টেম্বর ২০২৪ থেকে ভারতীয় শেয়ার বাজারে বড় ধস দেখা গেছে, তাই এখনও পর্যন্ত লিস্টেড না হওয়া শেয়ারগুলিতেও পতন ঘটেছে। যদিও, এই পতন লিস্টেড শেয়ারগুলোর তুলনায় কম।

বিশ্লেষকদের মতে, কিছু কো ম্পা নির শেয়ার, যেগুলো আগের বছরগুলোতে দ্রুত বেড়েছিল বা যেগুলোর উপর নেতিবাচক প্রভাব পড়েছে, তারা বেশি ক্ষতির মুখে পড়েছে। এরকম একটি উদাহরণ হল মেট্রোপলিটন স্টক এক্সচেঞ্জ অফ ইন্ডিয়া (Metropolitan Stock Exchange of India)। ২০২৪ সালে এর শেয়ার ১১০০% এর বেশি বেড়েছিল, কিন্তু ২০২৫ সালে ৪০% কমে ৭.৫ টাকা প্রতি শেয়ারে নেমে এসেছে। ম্যাট্রিক্স গ্যাস রিনিউএবলস (Matrix Gas Renewables) এবং মোতিলাল ওসওয়াল হোম ফাইন্যান্স (Motilal Oswal Home Finance) এর শেয়ারও যথাক্রমে ৩১% ও ২৬% কমেছে। হিরো ফিনকর্প (Hero FinCorp) এর শেয়ার ২৫% নেমেছে, যেখানে অ্যাপোলো গ্রিন এনার্জি (Apollo Green Energy) ১৩% পতনের শিকার হয়েছে।

মুদ্রা নিয়ন্ত্রণের একটি প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, কিছু কো ম্পা নির শেয়ারের পতন তুলনামূলক কম হয়েছে। ক্যাপজেমিনি টেক (Capgemini Tech) ও এইচডিএফসি সিকিউরিটিজ (HDFC Securities) এর শেয়ার ৭.৫% কমেছে, যখন এপিআই হোল্ডিংস (API Holdings) ৭.২% কমেছে। কোচি আন্তর্জাতিক বিমানবন্দরের (Cochin International Airport) শেয়ার ৫.৪% নেমেছে, আর অরবিস ফিনান্সিয়াল কর্প (Orbis Financial Corp) ও চেন্নাই সুপার কিংস (Chennai Super Kings) এর শেয়ার ৪.৫% কমেছে।

তবে, কিছু আনলিস্টেড শেয়ারে উত্থানও দেখা গেছে। নায়ারা এনার্জি (Nayara Energy) ১৬% বৃদ্ধি পেয়েছে, যেখানে এনসিডিইএক্স (NCDEX) ৫% বেড়েছে। গত বছর, নায়ারা এনার্জিতে ৩৪৬% বিশাল বৃদ্ধি হয়েছিল, যেখানে এনসিডিইএক্স ২৭% কমে গিয়েছিল।

UnlistedArena.com-এর সহ-প্রতিষ্ঠাতা মনন দোশী বলেছেন, “এখনই কিছু নির্দিষ্ট বলা তাড়াহুড়ো হবে, তবে বিনিয়োগকারীদের আগ্রহের ক্ষেত্র পরিবর্তন হতে পারে।” তিনি বলেন, “সাম্প্রতিক ত্রৈমাসিকে বাজারে জনপ্রিয় থাকা সোলার ও গ্রিন এনার্জি স্টকগুলি তাদের আকর্ষণ হারাচ্ছে, যেখানে এক্সচেঞ্জ ও এক্সচেঞ্জ-সম্পর্কিত ইকোসিস্টেম স্টকগুলোর প্রতি আগ্রহ বৃদ্ধি পাচ্ছে।”

বাজারের সামগ্রিক পতনের ফলে, আনলিস্টেড সেক্টরে ট্রেডিং ভলিউমও উল্লেখযোগ্যভাবে কমে গেছে। আগামীর বাজার কেমন চলবে এবং কো ম্পা নির ইনকাম রিপোর্ট কী ইঙ্গিত দেয়, তা দেখতে হবে।

চারটি প্রধান কারণে বাজারে বিক্রির চাপ

ভারতীয় শেয়ার বাজারে ২০২৫ সালে এখন পর্যন্ত বড় পতন ঘটেছে। এর প্রধান কারণ হলো বিদেশি বিনিয়োগকারীদের শেয়ার বিক্রি।

মূল কারণগুলো:

1. বাজার অতিমূল্যায়িত হয়ে পড়েছিল, ফলে বিনিয়োগকারীরা লাভ তুলে নিচ্ছেন।
2. দেশের অর্থনীতি মন্থর হচ্ছে।
3. কো ম্পা নির আয় প্রত্যাশিত হারে বাড়ছে না।
4. আমেরিকায় ট্রাম্পের জয়লাভের পর নতুন শুল্ক (ট্যারিফ) যোগ হতে পারে, যা বাণিজ্যে প্রভাব ফেলবে।

এই বছর সেনসেক্স ও নিফটি ৪.৫% কমেছে, তবে ছোট ও মাঝারি শেয়ারগুলোর আরও বেশি ক্ষতি হয়েছে। বিএসই মিডক্যাপ ইনডেক্স ১৪% এবং বিএসই স্মলক্যাপ ইনডেক্স ১৭% এর বেশি নেমে গেছে।

কান্তি বাথিনি, যিনি ওয়েলথমিলস সিকিউরিটিজ-এ ইকুইটি স্ট্র্যাটেজি ডিরেক্টর, তিনি বলছেন, “এই পতনের পেছনে দেশীয় ও আন্তর্জাতিক উভয় কারণ রয়েছে। তবে, তিনি আনলিস্টেড বাজার নিয়ে তুলনামূলক ইতিবাচক।”

তাঁর মতে, “এই বাজার কম অস্থির এবং বাইরের পরিবর্তনের কম প্রভাব পড়ে। তবে, আনলিস্টেড শেয়ারে বিনিয়োগ সবাইয়ের জন্য নয়। এখানে ঝুঁকি বেশি, এবং বিনিয়োগের পর দ্রুত বিক্রি করা কঠিন।“

আনলিস্টেড শেয়ার কেনার সুবিধা ও অসুবিধা?

সুবিধা:

✅ উচ্চ রিটার্নের সম্ভাবনা – বিনিয়োগকারীরা কম দামে শেয়ার কিনে ভবিষ্যতে ভালো লাভ পেতে পারেন।
✅ প্রাথমিক পর্যায়ের বিনিয়োগ – ভবিষ্যতে বড় হতে পারে এমন কো ম্পা নিতে আগেভাগে বিনিয়োগের সুযোগ।
✅ কম প্রতিযোগিতা – সাধারণ বিনিয়োগকারীদের জন্য এই শেয়ার সহজলভ্য নয়, তাই ভালো সুযোগ পাওয়া যায়।
✅ আইপিও লাভ – আনলিস্টেড কো ম্পা নি যদি পরে আইপিও আনে, তাহলে প্রাথমিক বিনিয়োগকারীরা বড় মুনাফা করতে পারেন।
✅ বৈচিত্র্যের সুযোগ – পোর্টফোলিওতে বৈচিত্র্য আনতে এসব শেয়ারে বিনিয়োগ করা যেতে পারে।

অসুবিধা:

❌ তারল্য (Liquidity) সংকট – সহজে বিক্রি করা যায় না, কখনও কখনও আইপিও পর্যন্ত অপেক্ষা করতে হয়।
❌ উচ্চ ঝুঁকি – কো ম্পা নিগুলোর আর্থিক অবস্থা বা ব্যর্থতার সম্ভাবনা বেশি।
❌ প্রতারণার ঝুঁকি – অনেক সময় সঠিক তথ্য ছাড়া শেয়ার বিক্রি হয়, যা প্রতারণার সুযোগ বাড়ায়।
❌ দীর্ঘমেয়াদি অপেক্ষা – অনেক বছর অপেক্ষা করতে হতে পারে, কারণ কো ম্পা নি লিস্টেড হতে দেরি করতে পারে।
❌ কম নিয়ন্ত্রণ – SEBI এবং অন্যান্য নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলি আনলিস্টেড শেয়ারের ওপর কম নজরদারি করে।

শেষ কথা:

আনলিস্টেড শেয়ার বিনিয়োগে উচ্চ রিটার্নের সম্ভাবনা থাকে, কিন্তু ঝুঁকিও অনেক বেশি। যদি আপনি দীর্ঘমেয়াদে বিনিয়োগ করতে চান এবং ঝুঁকি নিতে প্রস্তুত থাকেন, তবে এটি একটি ভালো সুযোগ হতে পারে। তবে, কো ম্পা নির ব্যাকগ্রাউন্ড, আর্থিক অবস্থা ও বৃদ্ধির সম্ভাবনা ভালোভাবে যাচাই করাই বুদ্ধিমানের কাজ। এছাড়া, নির্ভরযোগ্য ও SEBI রেজিস্টার্ড ব্রোকারের মাধ্যমেই লেনদেন করুন।